无银行：改变游戏规则的 ATOM 2.0

原标题：Bankless：为什么ATOM做的不好，ATOM 2.0会带来什么

人们对以太坊充满热爱，对核心开发人员为合并所做的努力鼓掌。 但是，除非您喜欢 MEV-boost 仪表板，否则合并完成后您可能会不知所措。

几个星系之外，来自 Cosmos 生态系统的所有大佬几周前在哥伦比亚麦德林的 Cosmoverse 会面，讨论 ATOM 的未来。 该活动的一个关键基础是“ATOM 2.0”，即 Cosmos 核心贡献者关于如何为 ATOM 代币和整个 Cosmos Hub 带来更多实用性和价值的愿景。

这篇文章涵盖了为什么 ATOM 的状态不好，ATOM 2.0 会带来什么，以及它对 DeFi 的影响。

我们不要模因币！

ATOM 作为代币存在了很长时间，与许多同时代的代币不同，它并没有变得无关紧要。

Cosmos 生态系统为应用程序开发者提供了一流的工具来启动他​​们自己的特定应用程序链（appchains），并在许多知名项目的启动中发挥了重要作用，例如 Osmosis、Thorchain，以及现在命运多舛的 Terra，等等。其他 。 其中的关键工具包括用于开发区块链逻辑执行层的 Cosmos SDK、用于快速确定性共识引擎的 Tendermint 以及用于安全区块链互操作性的 IBC。

围绕代表 Cosmos Hub 的 ATOM 令牌的一些主要问题是它缺乏实用性和未充分利用的潜力。 任何在 Cosmos 生态系统内启动的应用链都不能使用 ATOM 代币。 这是因为费用逻辑是每个 App 链的原生（开发人员选择支付 gas 的代币）并且每个 App 链都有自己的验证器网络。

Cosmos 提倡主权和区块链可定制性，因此 ATOM 的效用不是通过蛮力实现的，对吧？ 简单来说，这就是 Cosmos“无价值的积累”模因的诞生方式。

虽然有些人认为，向 ATOM 质押者空投其他 Lisk 代币实际上是一种价值积累的形式，但让我们保持理智和诚实——空投既不可持续，也不适合 Lisk 代币的资本利用。 空投不应该是广泛的和没有针对性的——它们应该吸引特定的用户并激励对 Lisk 有利的特定行为（更多关于这个话题在这里）。

然后，ATOM 目前有很高的抵押 APR（大约 20%）来激励和补偿 Cosmos Hub 验证者的工作。 虽然人们往往会在“只涨不跌”的市场中忽视通货膨胀，但在熊市中它可能会造成损失，给代币带来额外的抛售压力。 这是 ATOM 性能令人沮丧的另一个原因。

这给 ATOM 投资者造成了两难境地。 你是为了 20% 的收益而质押 ATOM，还是将它们用于 Cosmos 生态系统中的 DeFi 产品，然后因为在 DeFi 中很难找到有竞争力的收益而膨胀？

这个难题导致 ATOM 在 DeFi 中的利用率很低，这只是因为 Lisk 在其自己的原生代币中提供了大量的流动性挖矿奖励（奖励确实很丰厚）。 更多地使用 ATOM 作为抵押品，以及更深层次的流动性，不仅有利于 ATOM 本身，也有利于更广泛的生态系统。

这些是 ATOM 2.0 希望在未来几年解决的一些问题。

让ATOM再次强大

ATOM 2.0 白皮书/提案已于 9 月的最后一周发布，您可以在此处阅读。 目前，还处于社区讨论阶段。

为了解决上述问题，Cosmos 开发人员引入了四个关键支柱：

让我们一一看看。

跨链安全

目前，Cosmos 中的任何应用程序开发人员都负责从头启动区块链，引导和维护应用程序链的验证器集，并负责经济安全。 这就是宇宙的全部：主权。 尽管如此，同时构建应用程序和区块链并非易事。 Cosmos 社区已经承认这一点，并提出了新的安全概念来解决这个问题。

ICS的思路很简单。 与其与自己的验证者和可疑的经济安全作斗争，为什么不让应用程序开发人员简单地从 Cosmos Hub (ATOM) 本身等更强大的货币区“租用”这种安全性呢？ 开发人员可以专注于构建应用程序，并且仍然享受与 AppChains 相关的大部分可定制优势（拥有区块空间、自定义费用逻辑等）。

ICS 将把 Cosmos Hub 变成“供应链”，把应用链变成“消费者链”。 它们之间的交换是直接的——供应链为消费者链生产区块，后者向前者及其验证者发放区块奖励（通货膨胀）。 以这种方式获得的经济安全级别取决于有多少供应商链验证者选择为特定消费者链生产区块。 目前，Cosmos Hub 已经选定了 5 条消费链，将从 2023 年开始支持。

跨链安全将是一个重大变化，但不是解决 Cosmos Appchains 安全需求的唯一方法。

有关更多信息，请参阅 Zee Prime 最近关于不同版本 ICS 的文章，其中讨论了权衡和可用的替代方案。

流动性质押

Cosmos Hub 希望通过不同提供商之间的竞争过程来采用流动性质押产品。 Quicksilver、Persistence、Stride 和 Lido 等团队不仅会为 ATOM，还会为 Cosmos 生态系统中的其他代币提供流动性质押。

从 Cosmos Hub 的角度来看，其目标是确保信任最小化和安全性，因此其验证者与流动性质押提供者的结盟是有意义的。

Quicksilver 将通过 ICS 拥有 Cosmos Hub 的全部经济安全，这可能意味着它将成为 ATOM 的首选流动性质押提供商（但对质押者来说不是强制性的）。

在使用流动性质押代替质押奖励的背景下，需要注意的是，流动性质押本质上要求质押者通过 DeFi 活动承担更多风险。 因此，在 ATOM 2.0 中，stakers 的回报将与现状不同，风险也会更高。

链间调度器

Cosmos 生态系统是一组异步区块链。 这意味着有机会在由 ICS 保护的应用链上创建区块链空间的链上市场。

这是建立更平等的 MEV（最大可提取价值）分配方式的方法之一，否则 MEV 可能只集中在搜索者和验证者手中，而不是交易发起者手中。

ICS 中的消费者链将自愿选择在调度程序模块启用的市场中出售其区块空间。 然后，交易者可以同时竞标两个消费者链上的区块空间，并确保他们的跨应用链套利得到强有力的执行。

出售所得将在出售其区块空间的消费者链和启用区块空间的链间调度程序之间分配。 然而，后者的收益不会直接流向 ATOM 代币持有者，而是用于资助跨链分配器和发展 Cosmos 生态系统。 这种设计实现了订单排序权的NFT化，也可以转售给其他有意愿的市场参与者。

Cosmos 中的 MEV 有多种设计方法。 除了跨链调度器，还有Skip（链上模块，供应链捕获自己的原生MEV，比如套利）和Mekatek（链下市场，用于区块构建，类似于Flashbots所做的）。

从本质上讲，每个 Lisk 都必须决定如何使用 MEV 并将其货币化以造福于自己的生态系统。

跨链分配器

与 Solana 或 Ethereum 等其他生态系统不同，Cosmos Hub 不积极参与直接投资生态系统项目或资助公共产品。

链间分配器改变了这一点。 它的作用是资助和激励 Cosmos 生态系统中链上的新项目。 这是为了加快生态系统中新项目的速度，并增加 Cosmos Hub 可以提供的服务的相关性（其中一些是 ICS 和链间调度程序）。

这种合作可以朝着许多不同的方向发展，但一些初步的想法包括代币互换、帮助启动流动性、财务管理、参与彼此的治理过程、低抵押融资等。

这些将通过所谓的链上合约形式化，简化协议到协议的协调。

也许与分配器相关的最有趣的问题是那些 ATOM 治理参与者将如何组织以成功地部署和管理不同目标上不断增加的资本，有哪些制衡机制，等等。

按照今天的 ATOM 价格，财政部预计将持有大约 5500 万个 ATOM，即 7 亿美元。 专注于 Cosmos 的 VC 会做什么？

降低 ATOM 通胀

这些举措的结合——最著名的是 ICS 和流动性抵押——将减少 ATOM 的长期通胀2023以太坊质押收益率，并用其他收益来源取而代之。 验证者奖励将不再以 ATOM 的形式发放。 这就是流动性质押和 DeFi 之间的拦截，以及从 ICS 消费者链接收代币奖励变得重要的地方。 ATOM 将在 36 个月内经历新的通货膨胀时间表，最有可能从 2023 年底开始。

这里的想法是在最初几个月提高通货膨胀，以帮助快速启动 Cosmos HUb 资金库，使链间分配器能够发挥作用。 实际上，这是以 ATOM 持有者为代价的，因为适用于他们的通货膨胀奖励并没有按比例上升。 在前 9 个月2023以太坊质押收益率，ATOM 通货膨胀率将高达现状的 3 倍，但随后由于 ICS 消费链的流动性质押和通货膨胀奖励而迅速下降。

通货膨胀的暂时上升不应成为担忧的根源。 相反，问题是谁可以确保 ATOM 进入国库获得良好的经济回报，如何以及需要多长时间。 对于这件事，预计会有多个子DAO负责分配。 他们还可以根据实现 Cosmos Hub 目标的能力逐步获得资金。

从长远来看，未偿还的 ATOM 预计将因此显着减少（不会再对验证者提供安全补贴），但围绕 ICS 收入和流动性质押产品的收益存在许多经济假设，这可能会导致通货膨胀高于目前的预期。 36 个月窗口后的 ATOM 发行率预计每年略低于 1%（相比之下现在超过 10%），这将仅指向 Cosmos Hub 国库。

Cosmos 中的 DeFi

UST 的崩盘给 Cosmos DeFi 蒙上了长期的阴影。 UST不仅在Terra应用链上被采用，在Cosmos最大的DEX Osmosis等地也被采用。 没有稳定币的 DeFi 是徒劳的。

现在，情况正在好转，Circle 于 2023 年初从其受 ICS 保护的消费者链之一推出了原生 USDC——这证明了共享安全设计的实用性。 此外，去中心化稳定币 IST 正在 Agoric 上构建，旨在成为像以太坊上的 DAI 一样的多抵押资产，计划于今年 10 月推出。

目前正在通过多家供应商推出的流动性质押从根本上释放了资本效率，让更多资本流向货币市场和 DEX。 ATOM 应该是主要受益者，但这也适用于 Lisk 代币。

潜在的问题之一可能是流动性的分散——例如，可能有许多不同版本的抵押 ATOM。 也就是说，这个问题可以通过设置稳定交换池或聚合所有不同质押衍生品的包装版本来解决。

由于 Cosmos 上的每个应用都是自己的应用链，因此在不同的 DeFi 环境中存在异步执行问题。 为了解决这个问题，Cosmos 使用跨链通信协议 IBC 和跨链账户来发送跨链消息和执行智能合约调用。

举个例子，火星协议可以被认为是一个带有信用账户的杠杆原语，它将有自己的应用链来治理和协调原语，每个支持的应用链上都有所谓的“前哨站”部署智能合约，首先是渗透。

然后，IBC 将用于将流动性从一个 Lisk 转移到另一个 Lisk，并将赚取的费用转移回 Mars Lisk。

IBC 也非常适合拥有链上预言机。 Osmosis DEX 的价格预言机不依赖于链下系统，而是可以在整个宇宙中使用。

ATOM 2.0 来了

ATOM 2.0 背后的想法是启动飞轮效应，使 ATOM 在生态系统中更加流行和有用。

这一切都以 ICS 开始和结束——它被采用得越多，ATOM 的经济吸引力就越大。 流动性质押在这方面有所帮助，因为它收紧了货币政策并加强了 ATOM 作为默认和理想抵押品的作用。

跨链分配器和调度器不会直接为 ATOM 代币持有者带来价值，但它们会为生态系统提供有价值的服务和资金，从而增加对 ICS 的需求。 如果 ICS 未被充分采用，ATOM 通胀将回来补偿验证者。

ATOM 2.0 是一项高度复杂的多年努力。

考虑到适应通货膨胀时间表所需的时间，它的成功或失败在未来一两年内不会很明显。

我们还不相信这些变化会导致 ATOM 的大规模价值积累。 Cosmos 上的 ICS 将有替代的安全方法，具有不同的权衡，并且 ATOM 2.0 的质押收益率将具有更高的风险，因为流动性质押和潜在的验证器在多个消费者链中被削减。

话虽如此，Cosmos 生态系统似乎是参与度最高的社区之一，最有可能将 Lisk 理论推向终点并在此过程中走上正轨。